Алфавит экономического восстановления - Greenspring Advisors

Похоже, в разговоре о коронавирусе образуется яркое пятно; свет в конце нашего изолированного туннеля. Эти разговоры начинаются с того, как и когда наши дома, предприятия и сообщества могут вернуться в нормальное состояние.


И, естественно, они переросли в дискуссии о том, когда наша экономика не только восстановится, но, если воспользоваться лозунгом президента Хардинга, «вернуться к нормальной жизни». В конце концов, эти разговоры приводят людей к пресловутому алфавиту, который используется для описания различных форм экономического восстановления. V- и U-образное восстановление (или их комбинация) до квадратного корня, L-образного восстановления и восстановления в стиле Nike Swoosh. Подобные термины наполняют заголовки практически без объяснения или контекста того, что они на самом деле значат для среднего американца. Мы сочли полезным сосредоточиться на трех наиболее часто упоминаемых случаях выздоровления и привести их примеры, чтобы помочь просвещать и объяснять, что на самом деле описывают эти термины. Для этого обсуждения у нас есть хорошее (V-образное), плохое (U-образное) и уродливое (W-образное). Во-первых, ХОРОШО - ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ V-ОБРАЗНОЙ ФОРМЫ: «Хорошее» - это еще ничего не сказать. Когда ваша экономика резко упала из-за спада производства, быстрого роста безработицы и нестабильности рынков, экономисты надеются и мечтают о V-образном восстановлении. По сути, это восстановление происходит быстро и может занять несколько месяцев. После рецессии 1957 года это один из лучших примеров V-образного восстановления в США. В то время как несколько экономических данных помогли подтолкнуть экономику США к рецессии на последних этапах года, включая общенациональную пандемию гриппа (H2N2), унесшую жизни примерно 100000 человек в США, быстрое смягчение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой расширение государственных пособий по безработице за счет недавно утвержденных федеральных программ помощи, а также ускорение государственных инфраструктурных проектов и финансирования помогли американцам вернуться к работе и экономике США. Эти действия, некоторые из которых не отличаются от действий, предпринятых в ответ на пандемию коронавируса, помогли снизить серьезность рецессии Эйзенхауэра. Резкое падение и столь же быстрое восстановление формируют легкую V-образную форму (выделенную красными стрелками ниже) на графике роста реального ВВП. Благодаря быстрым действиям ФРС, Конгресса и президента потерявшие работу рабочие смогли быстро найти новую. Производство восстановилось, когда началось общенациональное строительство мостов и шоссе Америки. И экономика смогла вернуться к положительному росту в течение нескольких месяцев. ДАЛЕЕ, ПЛОХОЕ - ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ U-ФОРМЫ: U-образная рецессия и восстановление могут характеризоваться постепенным спуском в рецессию с несколько симметричным путем к восстановлению экономики. Постепенное снижение и последующее восстановление от U-образной формы траектории реального ВВП. Экономические проблемы, с которыми столкнулись США в начале 1970-х, являются прекрасным примером этой формы: в это время несколько факторов повлияли на экономический спад в экономике США. Среди них был длительный период стагфляции, когда сохранялись как инфляция, так и низкие темпы экономического роста. Нефтяной кризис 1973 года и отказ США от Бреттон-Вудской системы привели к дополнительным экономическим потрясениям, которые создали препятствия для навигации в и без того непростое время. Одним из интересных результатов этой конкретной рецессии стало принятие Конгрессом двойного мандата Федеральной резервной системы. По сути, в 1977 году Конгресс внес поправки в Закон о Федеральной резервной системе. В результате ФРС использовала денежно-кредитную политику для обеспечения максимальной занятости (целевой показатель безработицы) и поддержания стабильных цен (целевой уровень инфляции). НАКОНЕЦ УЖАСНОЕ - ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ W-ФОРМЫ: Представьте, что экономика только что пережила рецессию и быстрое восстановление, подобное нашему первому V-образному примеру. Безработица, производство и другие запаздывающие экономические показатели начали приближаться к норме. Экономическая активность находится на подъеме - но все еще далеко от предкризисного потенциала - и ВВП снова начинает расти. По мере того, как экономика набирает скорость, колеса начинают раскачиваться и в конце концов отваливаются. Экономика быстро впадает в новую рецессию и заново запускает весь процесс восстановления. Этот экономический цикл «рецессия-восстановление-рецессия-восстановление» также известен как «двойная рецессия» или W-образное восстановление. Этот тип рецессии встречается редко. Фактически, есть только два современных примера двойной рецессии в Соединенных Штатах: рецессия 1937-1938 годов и рецессия 1980-1982 годов (изображена ниже). В этом примере резкие скачки цен на нефть в сочетании с жесткой денежно-кредитной политикой помогли ввергнуть экономику США в рецессию, начиная с 1 квартала 1980 года. В то время как во второй половине 1980 года наблюдалось умеренное восстановление и рост ВВП, благодаря снижению налогов (которое положило начало появлению Рейганомики), безработица продолжала оказывать дополнительное давление на стабильность восстановления. Опять же, как и во всех рецессиях, время было лучшим активом для экономики. После нескольких кварталов медленного роста ВВП экономика США в конечном итоге вернулась на путь восстановления и расширения. ПУТЬ ВПЕРЕД Учитывая огромное количество неизвестных и неопределенностей, которые все еще существуют, даже когда местные и государственные экономики начинают пробуждаться от добровольной спячки, мы считаем, что будущий путь более широкой экономики не лучше всего представлен буквой или форма, описанная ранее в этом посте, но с вопросительным знаком. Существует слишком много переменных, которые могут повлиять на траекторию экономики, чтобы знать, какой тип восстановления впереди. Или сколько времени в конечном итоге займет это восстановление. Слишком много известных неизвестных, чтобы что-то сказать с уверенностью. Но там, где есть большая неопределенность и неизвестность, лучший актив, который у нас есть для наших клиентов и для себя, - это время. США никогда не упускали возможности оправиться от экономического спада. До пандемии экономика демонстрировала все признаки продолжения самого длительного роста в истории. До пандемии экономика США была самой сильной в мире. Надеюсь, это будет сильнейший выход. Как подчеркнул Уоррен Баффет на своем ежегодном собрании в этом году, никогда не делайте ставки против Америки. ПОСЛЕДНИЕ МЫСЛИ В этом обсуждении следует сделать важное различие. Фондовый рынок и его показатели не отражают здоровье экономики в целом. Повторяю - фондовый рынок - это не экономика. Эти два показателя могут иметь одно и то же направление с течением времени, но одно не полностью представляет другое. Фактически, растет дискуссия о разрыве между основными индексами акций и экономикой в ​​целом. В последнее время это обсуждение было в центре внимания многих обозревателей рынка, включая нас самих и наших клиентов. Это будет лучше после того, как вы получите более глубокое представление об экономических восстановлениях в прошлом. Информация, содержащаяся в данном документе, была получена из источников, которые считаются надежными, но ее точность и полнота не гарантируются. Он не предназначен в качестве основной основы для финансового планирования или инвестиционных решений и не должен рассматриваться как совет, отвечающий конкретным инвестиционным потребностям любого инвестора. Этот материал был подготовлен только для информационных целей и не является приглашением или предложением купить какую-либо ценную бумагу или инструмент или участвовать в какой-либо торговой стратегии. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов. Последние выводы Те, кто не знает своей истории, обречены ее повторить: остерегайтесь индекса S&P 500 За последние 10 лет индекс S&P 500 приносил среднегодовую доходность 15,35% и имел только один отрицательный год (2018). Кроме того, у этих паевых инвестиционных фондов коэффициент расходов колеблется около нуля. Что не любить? Подробнее »Год в день - Какая поездка! В прошлом году рынок проверил наше терпение и решимость. Однако те, кто пристегнулся и остались на борту, были щедро вознагражден. Подробнее »IRS продлевает крайний срок подачи налоговой декларации 2020 года до 17 мая 17 марта IRS объявил, что продлит крайний срок подачи налоговой декларации 2020 года для физических лиц с 15 апреля по 17 мая, чтобы учесть текущие проблемы, связанные с пандемией COVID-19. Читать дальше »Посмотреть больше аналитики
RELATED ARTICLES